Bien Seramik (BIENY) tahmin edilen ve gerçekleşen bilanço rakamlarının analizi
Bien Semaik Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28.12.2023 tarihinde, 31.03.2024 finansallarında TMS 29 enflasyon muhasebesi hükümlerinin uygulanması kararı nedeniyle, Şirket 2023 yıllık finansal raporları SPK kararına uygun olarak TMS 29 standartlarına göre hazırlamıştır. 16.03.2023 tarihli Fiyat Tespit Raporunda yer alan projeksiyon verileri TMS 29 standardının uygulanma kararı öncesinde hazırlandığından, Fiyat Tespit Raporunda enflasyon muhasebesi yöntemi uygulanmamıştır. Şirket’in 21.06.2023 tarihinde açıklamış olduğu 31.03.2024 tarihli finansal tablolarındaki gerçekleşmeler ile Ak Yatırım tarafından hazırlanan fiyat tespit raporunda yer alan 2024 yılına ilişkin varsayımların karşılaştırıldığı özet gösterim aşağıdaki tabloda yer almakta olup, Şirket’in 2024 yılı ilk çeyrek finansal tablo sonuçlarıyla ile 2024 yılsonu beklentilerine göre gerçekleşme oranları aşağıda gösterilmiştir.
Şirket’in 2024 yılı ilk çeyrek net satış hasılatı 2.086 milyon TL olarak gerçekleşmiş olup yıl sonu tahminine göre gerçekleşme oranı %13,91’dir. 2024 yılı ilk çeyrek döneminde seramik kaplama sektörü üretim hacimleri Yurtiçi ve yurtdışı taleplerindeki daralma nedeniyle, %23,3 oranında azalmıştır. Yurtiçi ve yurtdışı pazarlardaki durgunluk nedeniyle seramik kaplama sektörünün net satış hasılatlarında düşüş yaşanmıştır. Şirket 2024 yılı ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre yurtiçi satış m²’lerinde 1,6 milyon m² artış, yurt dışı piyasasındaki satışlarını 860 bin m² arttırmasına rağmen üretim maliyetlerindeki artışlarını, satış fiyatlarına yansıtmasında sınırlı olması nedeniyle satış hasılatında 2024 yılı ilk çeyrek sonuçlarında geride kalmıştır.
Şirket’in 2024 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarında, satışların maliyeti 1.850 milyon TL olarak gerçekleştirmiştir. 2024 yıl sonu tahminine göre gerçekleşme oranı %17,34’dür. Net satış hasılatı içerisinde, kar marjı daha düşük olan ticari malların satışının oranının artışı, brüt kar marjının düşmesinde etkili olmuştur. Üretim maliyetlerinde etkili olan personel giderlerinin artışı ve artan ticari mal satışı sebebiyle satışların maliyeti hedeflenen maliyetten düşük olmasına rağmen, Net satış hasılatındaki hedeflenen gerçekleşme oranından daha yüksek bir oranda gerçekleşmesine neden olmuştur.
Şirket’in satışların maliyetinin, net satışlar gerçekleşme oranında hedeflenenden yüksek bir oranda artış göstermesi, Brüt karın 235 milyon TL olarak gerçekleşmesine neden olmuş, 2023 yılı tahmini ise %5,42 oranında gerçekleştirmiştir. şirket artan satışların maliyetlerini, birim satış fiyatları üzerinde yansıtılması sınırlı kaldığı anlaşılmaktadır.
Şirket’in faaliyet giderleri, fiyat tespit raporunda 2024 yıl sonu 1.165 milyon TL hedeflenmekte iken, ilk çeyrek faaliyet giderleri 336 milyon TL olarak gerçekleşmesi, hedeflerde beklenen bir faaliyet gideri gerçekleşmesine rağmen, brüt kar’ın beklentinin altında kalması FAVÖK tahmin gerçekleşmesinde negatif etkisi olmuştur. Varsayımlarda faaliyet giderlerinin net satış hasılatına oranı %7,76 iken, 2024 ilk çeyrek sonunda %16,13 olarak gerçekleşmiştir. Buna göre, 2024 yılı için tahmin edilen 3.493 milyon TL’lik FAVÖK’ün %4,29’u gerçekleşerek 150 milyon TL olmuştur. Aynı zamanda satışların maliyetindeki beklenti üzerindeki artışında FAVÖK gerçekleşmesinde negatif etkisi olmuştur.
Özetle; Şirket ürettiği seramik kaplama malzemeleri satışlarını bir önceki yılın aynı dönemine göre m² bazlı arttırmasına rağmen, üretim maliyetleri içinde çok önemli bir yer kaplayan, işçilik maliyetlerindeki artış, daha düşük brüt kar marjına sahip ticari mal satışlarının net satışlar içerisindeli payının artması ve faaliyet giderlerindeki beklentilerin üzerindeki artış FAVÖK’ü olumsuz etkilemiştir. Ancak yurtdışı pazarlardaki durgunluğa karşılık, iç piyasadaki satışların arttırılmasıyla 2023 yılında da olduğu gibi, 2024 yılı ilk çeyrek döneminde, bir önceki yıl aynı dönemine göre m² bazlı satışlarında yükseliş meydana gelmiş, bununla birlikte yurtiçi pazardaki talebin azalması, artan rekabet koşulları nedeniyle artan maliyetlerin satış fiyatlarına tam olarak yansıtılmasına engel olmuştur. Sonuç olarak; 2024 yılı ilk çeyreği için, Şirket’in halka arz edilirken çerçevesi çizilen gelir tablosu projeksiyonunun satış hasılatı ve karlılık marjları, beklenti altında performans gösterdiğini, 2024 yıl sonu beklentilerini karşılayıp karşılamadığına ilişkin değerlendirmenin yılın ilerleyen dönemlerinde yapılmasının daha sağlıklı olacağı kanaatine varılmıştır.
Yorumlar
Yorum Gönder